两起收购看PCB产业链垂直整合：爱克股份蛇吞象，欧科亿打通材料到刀具
行业背景：PCB供应链的并购活跃期
印制电路板（PCB）产业链覆盖上游材料、专用设备、刀具、化学品到中游制造与下游组装，环节多、专业分工细。近年来，部分企业选择通过并购实现业务扩张或垂直整合，以缩短产品到客户的链条。近期两起收购案例——爱克股份收购东莞硅翔、欧科亿控股永鑫精工——分别代表了跨界切入与产业链纵向延伸两种路径。
核心观点：两种整合逻辑
爱克股份：蛇吞象式跨界，切入热管理与液冷
爱克股份原主业为照明，此次以22亿元全资收购东莞硅翔，交易体量远超买方，属于典型的“蛇吞象”式收购。标的公司2025年营收约30.29亿元、净利润约2.05亿元，体量显著大于买方。通过这笔交易，爱克股份将切入电池信号采集、热管理和数据中心液冷赛道。交易包含业绩承诺，卖方需保证标的公司2026年、2027年净利润分别达到1.8亿元和2.1亿元。从行业角度看，电池信号采集与热管理是新能源汽车和储能系统的关键环节，而数据中心液冷则受益于高算力需求增长，属于高景气赛道。爱克股份借此实现业务转型，但跨界整合效果仍需观察。
资料显示，东莞硅翔的主要产品包括CCS（集成母排）、FPC（柔性电路板）、加热膜、隔热棉等。
欧科亿：纵向延伸，打通材料到刀具成品
欧科亿原本生产硬质合金棒材，是PCB钻针的原材料供应商。此次以4.25亿元控股永鑫精工，采用“受让老股+增资”组合，其中2.5亿元直接注入永鑫精工作为扩产资金。交易完成后，欧科亿将打通“材料到刀具成品”的产业链，从原材料环节延伸至PCB刀具制造。同时，永鑫精工拥有近80家PCB头部客户资源，欧科亿可共享这些客户，加速刀具产品的市场导入。这一整合有助于提升供应链协同效应，但也对双方的管理融合提出要求。
永鑫精工是一家从事PCB微钻、铣刀的国家级高新技术企业，是PCB刀具细分领域国家级“专精特新”小巨人企业，核心产品为PCB、IC载板以及AI PCB钻孔、铣削加工用的微钻、铣刀。
对产业链的影响
跨界整合风险与机会并存：爱克股份从照明跨界至电池热管理和液冷，业务跨度大，标的公司体量远超买方，整合难度较高。若业绩承诺兑现，将显著增厚上市公司业绩，但需关注管理协同与文化融合。
垂直整合提升供应链效率：欧科亿通过控股永鑫精工，实现了从硬质合金棒材到PCB刀具成品的产业链延伸，有助于降低交易成本、稳定原材料供应，并借助客户资源扩大市场份额。这种纵向整合在PCB刀具领域具有示范意义。
PCB供应链并购趋势延续：两起案例表明，PCB供应链企业正通过并购寻求外延增长或产业链控制力。在行业竞争加剧的背景下，具备资本实力的企业可能继续通过收购补齐短板或拓展新赛道。
结语
爱克股份与欧科亿的收购分别展示了跨界切入与纵向整合两种路径，其后续整合效果及业绩兑现情况将为PCB供应链的并购提供参考。对于从业者而言，关注收购带来的供应链格局变化和客户资源再分配，有助于把握潜在的合作与竞争机会。
